最近，该公司发布了第三季度业绩预测，预计今年上半年受疫情影响，公司采取了减租、免租等配套措施，导致今年前三季度公司利润较去年同期下降约58%至60%。预计第三季度，该公司将实现净利润4.93亿元-5.43亿元，归上市公司股东所有。

出人意料的是，该房屋于2019年刚刚挂牌上市，并与空壳资源持有者武汉招商签署了"利润预测补偿协议"。这份赌博协议要求，从2019年至2021年，房屋应分别扣除20.6亿元、24.16亿元和27.19亿元的非净利润。

去年，家踩线实现了目标，今年前三季度利润大幅下滑，其中不扣除非净利润的最佳情况仅为第三季度预期的5.43亿元，24.1亿元之间的差距明显，完成赌博协议的压力巨大，去年的许多帮助，今年已不复存在。

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赌博有很大的压力。

有趣的是，国内在业绩预测中也指出，与去年同期相比，第三季度投资收入下降的主要原因是，设计师于2019年7月引入阿里巴巴，并转让了该设计师的部分股权，从而获得了7.74亿元的投资回报，今年前三个季度没有这样的投资回报。

去年的7.74亿元为意外之家提供了很大的帮助。但即便如此，2019年，这家公司的股东净利润为31.26亿元，扣除21.17亿元后，竞相完成这项任务。然而，在上市的第一年，公司的非经常性损益超过10亿元，达到母亲净利润的1/3，扣除了一半的非盈利。

另一方面，房子是借壳上市的，提供空壳资源的公司是武汉的中国商人，但一般来说，这种后门行为必须指出一定程度的溢价，这被记为商誉，但房屋却有3.3亿元的"负商誉"。

善意可以理解为收购时支付的溢价，一般来说，商誉很少是负面的，毕竟，溢价收购是常态。

提供壳牌资源的武汉招商尽管利润微薄，但仍是一家运作良好的主板公司，甚至在今年湖北关市期间指定了一家开放式超市。这样一家公司拥有负面的善意似乎是不公平的。

行业分析师表示，武汉华商的经营状况可以维持，没有重大风险，商誉不应是负面的，但纵观历史，大多数负商誉的公司都参与了利益传递和美化报告，典型的代表是圣银亿和亿胜电子。

以俊盛电子为例。2017年11月，俊盛电子在卢森堡成立了一家新公司，拟以不超过15.88亿美元的价格收购日本高田(Takata)的主要资产，而非硝酸铵气体发生器业务。

实际考虑的付款金额为15.88亿美元。由于该公司的收购价格低于估计价值，合并在半年度报告中产生了约9.44亿"负商誉"，"负商誉包括在非营业收入中，反而使公司业绩变厚。

直截了当地说，房屋以低于3.3亿元账面价值的价格购买资产。这3.3亿元直接记作停业收入，导致非经常性损益超过10亿元。

事实上，这三亿三千万元的影响远较盈利为大。毕竟，借壳上市必须签署正确的协议。没有这3.3亿美元，这套房子可能无法完成赌博协议。

然而，今年的情况却大不相同，在支持因素减少的情况下，今年出乎意料地回家完成赌博协议的压力相当大。

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现金从正数流向负数

今年年初以来，在新冠肺炎的影响下，许多行业遭受重创，没想到住宅属于房地产的下游产业，高度依赖房地产业，甚至比房地产公司受到更大的冲击。

出乎意料的是，房屋公告显示，该公司宣布打算向房屋卖家免收一个月的租金和物业管理费及其他费用。这也是公司面临的一个难题。如果减租不减，可能会失去长期利益。

然而，该公司的经营状况并不乐观，由于上市时间较晚，公司的经营状况长期以来一直是透明的。

但今年3月，标普将对众议院主要股东北京投资控股集团有限公司(Beijing Investment Holding Group Co.Ltd.)的评估转为负面评估。报告指出，如果房贷现金流大幅下降，调整后的债务/EBITDA无法恢复到6.0倍左右，或者EBITDA利息覆盖率低于2.0倍，那么标普可能会下调该公司的评级。如果进入利率或租金收回率导致的租金收入下降超过标准普尔的基本预期，这一情况可能会发生。

如果收入损失和大量短期到期债务加剧了公司的流动性状况，标普也可能下调该公司的评级，导致流动性来源不足1.2倍。

根据2020年半年度报告，房屋的现金流也由正转为负值。上半年商业活动产生的净现金流量为-5.58亿元，而2019年为25.74亿元。今年似乎很难恢复到去年的水平。考虑到该行业的特点可能是赊销的，并受到各种因素对资金回报的影响，今年家庭非常渴望资金。

居然之家也在想办法缓解资金压力，扩充自己的资金池。比如，10月9日，居然之家新零售集团股份有限公司发布公告，公司于当日收到中国证监会出具的《关于核准居然之家新零售集团股份有限公司非公开发行股票的批复》。

在文件中，中国证监会批准房屋私人发行不超过6.6亿股的，资本总额因增资转移而发生变化的，可以相应调整发行金额，自批准之日起12个月内有效。

今年9月，该房屋还取消了"20意外住房MTN 001"债券发行计划，取而代之的是上述固定上调。

经纪人说，债券也要支付利息，没想到国内的经营状况并不乐观，股权融资是目前最理想的融资方式，不仅成本低，而且还为政策开绿灯。

但目前，评级似乎很小，赌博也很大。毕竟，除了标普以外，国内几家评级机构的评级仍高于A级。目前，国际环境中也存在风险，汇率波动频繁，发行美元债券的风险相当大。

出乎意料的是，这座房子的资本之路充满了起起落落，上市的第二年，它将面临一场经营与资本的双重危机，但没有父子赌博协议的赌场不会改变，看上去似乎没有有效的解决办法。